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BANCO CENTRAL DEL URUGUAY – MERCADO DE VALORES – PLAN DE REGULACIONES 2016

  • Introducción

Días atrás la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central del Uruguay (“BCU”) publicó en su sitio web institucional el “Plan de Regulaciones 2016” para el Mercado de Valores (el “Plan”), en donde en primer lugar se realiza un repaso de la normativa emitida en 2015, para seguidamente exponer de forma resumida los lineamientos políticos y normativos que el BCU pretende implementar en el Mercado de Valores (“MV”) a lo largo del corriente año.

A continuación realizaremos breves comentarios respecto de lo que entendemos son los aspectos más importantes del Plan:

  • Plan Director

En lo que respecta a los lineamientos contenidos en el Plan Director del MV a ser implementados en 2016, el BCU presenta como “principales preocupaciones” el aumento de intermediarios que ofrecen inversiones en el extranjero y del volumen del mercado “Over The Counter” (OTC), todo lo cual en muchas oportunidades no se encuentra regulado por una autoridad.

Asimismo el BCU señala que se detectan insuficiencias en la normativa vigente, sobre todo en lo que respecta a las definiciones de las actividades permitidas y a conceptos de carácter general, lo cual se considera que abre una brecha entre la realidad regulatoria de nuestro país y “las mejores prácticas internacionales en la materia (principios IOSCO)”

Por su parte, como objetivo del Plan Director (el cual es implementado por el BCU a partir de 2015 y cuya línea de acción se extiende hasta 2020), el BCU establece “analizar y desarrollar una estrategia activa respecto del mercado de valores, a efectos de establecer un marco regulatorio y un modelo de supervisión consistente con las mejores prácticas internacionales en el área de mercado de valores en general y de los distintos agentes que en él participan”.

En consecuencia de lo que se viene de mencionar, la lista de “principales actividades” a realizar en 2016 identificadas por el BCU puede sintetizarse en ajustes a la normativa vigente para el MV (principalmente en materia de definiciones) y mayor control del mercado OTC.

  • Plan de regulaciones

Como primer punto el Plan reproduce un lineamiento normativo en materia de “hechos relevantes” el cual el BCU prevé incorporar en todos los mercados. El mismo consiste en una revisión de los requerimientos de información sobre los accionistas de las entidades supervisadas, con el objetivo de “contar con información sobre hechos significativos que afecten negativamente a los accionistas”. La presente modificación normativa está prevista para el segundo trimestre del corriente año.

Por otra parte, el Plan establece proyectos normativos específicos previstos para el MV. El primero de ellos refiere a la revisión de la definición de oferta pública y privada, con el objetivo de “evitar situaciones por las cuales ya sea mediante la forma de estructurar la emisión, ya sea mediante la comercialización de participaciones en valores, se desvirtúa el carácter de la oferta generándose arbitraje regulatorio con los requisitos que exige la normativa para las emisiones de oferta pública

En el mismo sentido se prevé una redefinición del concepto de “valor”, mediante la cual se busca precisar y ampliar el término a los efectos de incluir mayores instrumentos dentro del mismo, haciendo más extensiva la regulación bancocentralista.

Asimismo el Plan prevé un proyecto normativo de elaboración de emisiones simplificadas, con el objetivo de “contribuir al desarrollo del mercado de valores mediante la reducción de costos y tiempos de autorización para determinados emisores de valores de oferta pública de mediano porte”.

Finalmente cabe destacar que las modificaciones estipuladas para la normativa mencionada anteriormente se prevén implementar por el BCU durante el segundo trimestre del corriente año para el caso de la redefinición de oferta pública y privada, y durante el tercer trimestre de 2016 en el caso de la redefinición del concepto de “valor”, no incluyéndose dentro del cronograma la relativa a la elaboración de emisiones simplificadas, respecto de la cual solamente se indica que durante el cuarto trimestre del corriente año se iniciarán las “consultas a la industria” acerca del proyecto de referencia.

Comentarios al Plan BCU de regulación del mercado de valores 2016